高负债企业该何去何从？

2012-8-10 10:47 | 发布者: EHS最新资讯 | 查看: 1781 | 评论: 0 | 来自: 中国产经新闻报

摘要：8月6日，上海20余家钢贸企业因贷款到期无法偿还，被民生、光大等银行集中告上法庭。美国投资银行Maxim Group则在近期的报告中提到：在中国最大10家太阳能公司的资产负债表上，债务累计达到175亿美元。而杭州家具业也 ...

　　在当前国内经济增速放缓、全球经济不景气之时，许多企业正艰难维生。

　　屋漏偏逢连夜雨，日前，多则关于企业债台高筑、面临破产的消息传出，中国企业的债务偿还能力也亮起了红灯。

　　8月6日，上海20余家钢贸企业因贷款到期无法偿还，被民生、光大等银行集中告上法庭。美国投资银行Maxim Group则在近期的报告中提到：在中国最大10家太阳能公司的资产负债表上，债务累计达到175亿美元。而杭州家具业也因互保问题被银行抽贷，涉及关联债务金额超过100亿元，牵涉23家银行，行业内企业100多家。

　　以上种种现象表明，中国企业正在经历一场严峻的考验。

　　“如果说中国金融界近期存在必须要考虑的问题，那就是所有措施造成的企业的高负债率问题。”中国社科院副院长李扬在近期举办的中国银行家论坛上指出，中国企业2011年的负债率为107%，十分危险。

　　盲目投资埋“地雷”

　　中国企业负债率是否真的高达107%或许有待商榷，但企业高负债的风险隐患已毋庸置疑。

　　国家发改委投资研究所战略室副主任、研究员王元京在接受媒体采访时表示，目前中国企业负债率到底是否达到107%还需要考证，但是这个数据也显示，我国企业负债存在一定风险隐患。“之前民间中小企业贷款出现失控局面，企业负债率较高，在未来投资中需要对企业债务风险进行更好的防范。”

　　要更好地防范企业债务风险，就必须追根溯源，探究企业高负债率背后的原因。

　　在中国拉动经济的三驾马车中，投资一直是主要力量。然而，大量的投资在促使企业快速发展的同时，也为企业带来了相当大一部分的负债。

　　4万亿的“救市计划”曾经为2009年全年带来接近10万亿的新增贷款量，在如此庞大的贷款刺激之下，许多大型项目积极开工上马，各行业企业进行了大幅度的规模扩张和产能扩建。这些大型项目往往需要数年之久，短期内无法获益，在建设期间还需要不断投入资金，企业账目上的负债因此逐年累加。

　　“从宏观层面看，企业高负债是4万亿刺激政策下，企业加大银行贷款和项目投资力度导致的结果。”中投顾问宏观经济研究员马遥对《中国产经新闻》记者说。

　　从微观层面看，我国融资渠道不畅通的问题长期存在，企业只能依靠银行贷款获得资金，有些企业因此将大量资金投资于股市、楼市以高风险换取高收益，一旦亏损将背负大量债务。

　　此外，经过多年的快速发展，我国开始进入经济结构转型时期。在这一时期，企业的经营环境发生了巨大变化，土地租金价格上涨、原材料成本升高、工人工资上涨，劳动密集型产业原有的盈利模式变得难以维持，大量落后的产能面临淘汰。在此情况下，要形成新的盈利模式还需要长期的实践，企业要想在转型期生存下来，也需要通过借用外部资金维持运转。

　　“我国生产经营环境持续恶化，企业盈利无法提升，甚至亏损，加大了企业经营和财务压力，提高了企业的负债水平。”马遥说。

　　融资机制存隐患

　　企业高负债的原因或许各不相同，但不可否认的是，大量的例子说明了中国企业现有的融资机制存在问题。

　　在经济快速发展时期，这些问题可能被高增长所掩盖，但当经济压力增大、外部环境变差，这些问题被一一暴露出来。

　　2009年的政府干预使我国经济在全球经济下滑中实现了“逆势”增长，许多企业靠政府扶持得以快速发展。

　　“企业通过高负债撬动巨额投资，获取规模效应，进而获得高额利润，以投资的回报覆盖财务费用的支出。”马遥指出，“企业维持持续经营的关键在于现金流，用贷款期间盈利的相对小额现金流覆盖每期支出的贷款利息，在项目完成后获取高规模投资下的高额收益。”